지난 두달동안 내가 좇은 주식들은 모두 좋지만은 않았고

좋은 회사들이 더러 있었지만 파면 팔수록 '살 수 없는' 비싼 주식임을 깨달았다. 혹은 지금 적정가이던가.

결국 사고 싶고 살만한 주식은 좋은 회사일 뿐만 아니라

싸야된다는 아주 만고의 진리를 크게 체감했는데

싼 주식이란 그럼 어떻게 골라야 할까

나는 우선 최근의 순이익에 가장 초점을 맞추었다.

일시적 순이익(손실) 발생과

이유가 있는 손실이거나

시장 주기에 따라 생긴 순이익들의 추세는

내가 관심을 가질만한 종목이 아니다. 그러므로 처음에는 그것들을 제외하는 것부터 해야겠다.

결국 간편하게 한큐에 볼 수 있는 것은 없고 일일히 재무제표를 보고 그 회사의 스토리를 파악해야한다는 결론.

형식을 바꿨다. 기존 양식에 맞춰 작성할 여유가 없다. 

일반적으로 엑셀에 정리하다 보니 블로그에 올릴 때 복붙하면 다 깨진다.

그래서 복붙해서 그림판에서 걍 이미지로 만들어버리는데 이게 모바일에서는 가독성이 매우 떨어져서 안좋은 것같다. 다시 올릴 때에는 고려해서 텍스트로 올려야지 싶은데 일일히 치고 싶지는 않고 어떻게 하면 좋을까?

+수정했음. 텍스트로 그냥 붙이기 해서 아래에 붙임.

삼화왕관

<한줄요약>

: 앞으로 딱히 떨어질 일도 없을 것 같은데 크게 주가가 뛸 일도 없을 듯. 거래량이 너무 낮다. 그래도 BM이 안정적이어서 주가는 장기적으로 순자산가치에 수렴할 듯

<보게 된 이유>

<주가 상승 요소>

(1) 유동성 해소 또는 신성장동력 확보

(그런데 당분간 가능성 없음)

*자사주 처분 계획 없음

(2)배당주

작년과 동일하게 주당 1200원 배당시 3.4%의 기대 수익률 예상(아직은 금리대비 높음)

(3)EPS 증가: 납품 브랜드의 판매량에 동사 매출이 비례(전방사 매출 성장시 매출증가), 또는 원가율 하락으로 이익률 개선(올해 충분히 반영될 듯+ 일시적 효과가 될수도 있음)

<정리>

병마개 제조 및 판매업

매출구성은 Cap 94.21%

cap 매출: 납세용(주류) 50%, 비납세용(음료) 50%

납세용 병마개는 주세법국세청에서 지정된 제조자만이 제조할 수 있으며, 동사는 2018년까지 해당 자격을 취득하였음

*이 4가지가 전 병마개 종류. 모두 다 만드는 건 국내에 동사가 유일(세왕이 3가지)

*하이트나 OB의 경우 신제품이 출시될 경우 모두 동사가 납품하게 된다고 함

*비납세 하이트,OB제외하고 나머지 막걸리 5%, 기타 5%

*수출: 몽골, 필리핀, 호주, 뉴질랜드_수출향 매출 감소세

원재료

: 알루미늄/석판/Resin(70%), 인쇄용잉크/도료(22%)

국제 알루미늄 가격과 원유 가격 하락으로 이익률 개선됨

(14년 원재료 작년 대비 각각 7.6%, 6.7% 하향 안정세)

R&D

Bottle 이 변할 때마다 그에 맞는 병마개를 개발함

기술이 까다로워서 진입장벽이 존재한다고 하던데 해외업체들이 더 우위에 있다함

기술 사용에 따른 로열티 매년 지급(향후에도 계속 재계약 예정)

- 미국 white cap inc.에 white cap(제품명) 순매출 당 2.5% 지급(매출 50억 이상 시 1.5%로 변경)

- 일본 NCC에 플라스틱 cap수수료 지급(매출에 일정 비율), metal cap에 대해 정액 지급(6백만 엔)

(NCC의 경우 기술자문도 하며 좋은 관계 유지 중)

: 2011년 금비에 매각된 이후 (EPS 감소에도 불구하고) 배당성향, DPS 꾸준히 증가

리스크

: 성장성 없음. 유동성 낮음. 

-성장성: 과거엔 국세청 납품업체는 타 사업 진출 금지됐음. 

-유동성: 최대주주 금비 50%, 후반사 TCC동양 10%, 자사주 13%. 총 73%가 향후 매도될 가능성 없다고 봄(IR)

기타 참고사항

:2013년 먹는 해양심층수 표지 인증 제품 생산 허가 받음(ex)블루마린) 그러나 해당 제품 인기 하락으로 매출 기여 거의 없음

*올해 초부터 동서 TOP 납품 시작함(원래 어려운 기술이 필요해서 일본에서 수입했었는데 동사가 기술확보함)

계약 수와 매출은 큰 상관없음

오히려 신제품 출시되어 매출이 크게 나더라도 경쟁사의 음료 매출이 감소하게 되서 동사의 매출은 유지되는 경우도 있음.

또는 계약건수는 줄어도 전방사 매출이 즐가하면 동사도 따라 증가

참고자료

국내 병마개 제조 시장 규모는 2000억원 수준으로 추정된다. 병마개 시장은 납세용과 비납세용으로 구분하는데, 1위 기업인 삼화왕관을 비롯해 7개 회사만 국세청 지정을 받아 납세용 병마개를 제조할 수 있다. 특히 병마개는 4가지 종류로 분류할 수 있는데 국내에서 삼화왕관을 포함해 단 2개 기업만이 4가지 제품 모두를 제조할 수 있다.

심 연구원은 병마개 시장이 기술력 차이로 진입 장벽이 존재하는 만큼 삼화왕관이 앞으로도 안정적인 수익을 창출할 수 있을 것으로 내다봤다. 특히 매년 주당 배당금을 올리고 있어 배당수익률을 기대할 수도 있다고 평가했다.

나의 꿈

문병로 (서울대학교 전산과학과 조교수)

연구실 창 너머 관악산의 설경이 한 폭의 수채화 같다. 멀리 산꼭대기 바위 위에 등산객 십여 명이 보인다. 주위에 사람들로 붐비던 회사를 떠나 많은 시간을 혼자 지내야 하는 생활, 생각보다 잦은 회의나 행사들, 다소 늦어진 출근 시간, 3분의 2로 줄어든 월급 봉투, 공손하고 총명한 학생들, 2.14 배 늘어난 자부심:-)... LG에 근무하다가 지난 학기부터 이곳 서울대 전산과학과에서 학생들을 가르치게 되면서 생긴 변화들이다. 이런 방식으로 정착하기 위해 지난 7 년간 무지하게도 열심히 살았다. 창현이한테 랩지에 글을 써 달라는 전화를 받고 어떠한 내용의 글을 쓸까 고민하다가 결국 다소 부끄럽지만 가장 손쉬운 나의 이야기를 쓰기로 했다.

나의 학부 시절을 잘 아는 친구들은 나의 지금 모습이 너무도 어울리지 않는다고 말한 다. 학부 시절 나는 공부에 별 취미가 없는 학생이었고 학문의 길을 가야겠다는 꿈은 아예 갖지도 않았다. 대신에 많은 과외 활동에 대부분의 시간을 보내면서 다소 특이한 대학 `5 년'을 보냈다. 서울대 자연대 계열로 입학한 나는 일학년 때 열심히 딴 짓을 한 덕분에 이학년 진급 때는 지금의 전산과학과에 해당하는 당시의 계산통계학과 배� ㅏ� 실패하였다. 미달학과 중에 골라 배정을 받는 전형적인 코스를 받아들이지 않고 � � 배정 거부를 택했다. 당시 250 명의 자연대 동기들 중에 이러한 코스를 택한 사람은 나를 포함하여 4 명이었다. 이 4 명은 자연대에서도 행정적으로 항상 예외적으로 처리해야 했으므로 골치덩어리들이었다. 이학년 때는 열심히 공부하여 삼학년으로 진급하면서 계산통계학과에 배정을 받았다. 삼학년 초에는 재경 마산학우회장 선거에 출마하였는데 한 달간의 선거 운동 기간을 거쳐 당선되었다. 재경마산학우회는 마산 출신으로 서울 지역에 있는 대학에 재학중인 대학생들의 총 연합회인데 2,000여 명의 회원을 갖고 있는 단체였다. 과 배정 거부 때에는 물론이고 학우회장 출마를 놓고도 집안의 반대가 심했다. 쓸데없이 대학생들 모임을 맡아 다치지 않을까 하는 염려에서 전전긍긍하셨다. 학우회 활동은 매우 바빴다. 회장이 주로 하는 일은 선배들을 찾아 다니면서 기부금을 받고 행사 준비를 하는 일이었다. 그 때 많은 선배들을 만났는데 동양나일론 배기은 사장, 나중에 정무장관이 되신 중앙일보 손주환 국장, 나중에 신한국당 사무총장이 되시지만 당시에는 실업자였던 강삼재 의원, 한국은행 하영기 총재, 현 은행감독원장이신 이수휴 재무협력관장, 배명인 법무장관 등 줄잡아 100 분 정도는 만났던 것 같다. 매우 바쁜 분들이셨는데도 아무 약속 없이 (약속하려고 하면 안 만나줄까봐) '습격한' 동향 출신의 대학생들에게 귀중한 시간을 내어 주시고 가끔은 살아가는 얘기를 들려주기도 하셨다. 이러한 만남들로부터 학업에 대한 손해 이상으로 많은 것을 배웠다. 나는 다른 대학과 우리 학교의 단과대 동문 모임들에 체력의 한계까지 불려 다녔고 한 번 차례가 와서 노래를 하면 최소한 세 개 정도는 내리 불러야 앉곤 했다. 노래방이라는 것은 있지도 않은 시절이었으니 노래에 마음대로 감정을 넣어 늘이고 당기고 할 수 있었다. 가사는 노래방의 화면에서 옮기는 것이 아니라 가슴으로부터 끌어내었다. 참 낭만적인 시절이었다. 재미있는 것은 당시에도 선배들은 자신들이 우리만할 때는 참 낭만적이었다고 얘기했었고 우리도 같은 이야기를 후배들에게 했으며 지금의 재학생들도 후배들에게 그런 이야기를 할 것이다. 이러한 것은 조선 시대에도 비슷했을 것이고 그렇다면 지금은 무지무지 무미건조해야 하는데 여전히 세상은 훈기가 넘친다. 나는 그 학기에 학우회일로 몸이 상할 정도로 바빠 한 학기를 통째로 drop해야 했고 대학을 5 년 동안 다니게 되었다.

대학의 마지막 오년차에는 과학원에 가기 위해 열심히 공부를 했다. 우리 스터디 그룹에는 현대전자 책임연구원으로 있는 박승철 박사, 우등생이었던 퓨쳐 시스템 이사 안종길 박사, 카톨릭대 교수 박정흠 박사, 로스알라모스 연구소에서 연구중인 이준영 박사가 있었다. 이준영 박사는 대학원으로 가고 너머지 넷은 과학원으로 가서 꿈같은 시절을 보냈다. 싹이 노란색이던 나와 박승철은 체질에 맞게 석사 마치고 연구소로 나가고, 파란색 세 사람은 계속 박사 공부까지 하게 되었다. 과학원 때도 나는 엉뚱한 일에 시간을 많이 뺏겼다. 책 읽는 것이 너무 재미있어 깨어 있는 시간의 반은 독서로 보냈다. 전공책을 본 시간이 3 정도라면 다른 독서물에는 7 정도의 시간을 보냈다. 경제적으로 넉넉하지 않았으므로 주로 700원 내외였던 문고판을 애용했다. 매달 월급 타면 서점으로 가서 책을 스무 권 정도 사도 2만원을 넘지 않았다. 홍릉 과학원 근방의 거의 모든 술집들은 돈 없이도 그냥 먹고 이름만 불러주면 외상이 되었고 월급 타면 가게들을 투어하면서 외상값을 갚는 것이 첫 번째 일이었다. 그 때 안종길이라는 천재가 내 곁에 있었다는 것은 일생의 행운이었다. 특히 흥미가 있었던 과목만 빼고는 공부를 그리 열심히 하지 않았었는데 시험 보기 이삼일 전에 그를 불러 그동안 공부한 것을 설명해 달라고 하면 이 기막힌 천재는 아무리 어려운 내용이라도 개념의 정의에서부터 시험을 볼 수 있는 수준까지 컴퓨터처럼 두세 시간 내에 요약을 해주었다. 과학원은 석사과정도 학점이 짠 편이었는데 그 친구가 이렇게 가르쳐준 과목은 모두 여유 있게 A를 맞았다. 나쁜 학부 성적으로 펜실바니아 주립대에 입학 허가를 받을 수 있었던 것도 회사에서의 경력과 대학원 학점을 유지 시켜준 안 종길 박사한테 힘입은 바 크다. 과학원에서의 마지막 세 달만은 석사 논문을 쓰기 위해 거의 매일 밤을 세다시피 하면서 열심히 살았다. 마침 김박사님께서 막 부임하시면서 무서운 열의를 보이시던 때라 우리는 그 에너지를 고스란히 받았다.

LG 전자 중앙연구소. 서울대와 KAIST를 거친 새 연구원에 대한 부서에서의 기대는 대� 洑杉�. 그렇지만 나는 그 때까지 요령껏 살아왔던 탓에 손에 잡히는 컴퓨터 관련 지식 을 거의 갖고 있지 않았다. 자존심은 누구보다 강한데 실력은 없고. 극심한 스트레스� � 밀려 왔다. 난생 처음 거의 하루 걸러 밤새워 가면서 자존심을 손상 당하지 않으려고 노력했다. 이로 인해 건강이 극도로 악화되었는데 전철역에서 10 분 정도 걸리는 거리를 걸어갈 힘이 없어서 자주 택시를 타고 집에 가곤 해야 할 정도였다. 일 년 후 부서를 옮기게 되었는데 우리 팀장이 "무슨 일을 맡겨도 잘 할 수 있는 사람"이라고 평가했다는 말을 건너 들었을 때 다소의 보람을 느꼈다. 그러나 연구원으로서 정착을 하기까지의 댓가는 매우 컸다. 거의 휴식이 없는 작업으로 학교 다닐 때의 강건한 모습을 거의 찾아볼 수 없는 자폐적인 연구원이 되어 있었다. 당시에 나를 처음 본 사람들은 대학 시절과 과학원 시절의 내 모습을 알았다면 놀랐을 것이다. 연구소 생활 3 년만에 나의 사고 체계가 좀 더 체계적일 필요가 있음을 느끼게 되었고 이제 나도 학문을 해도 되겠다는 자신이 생겼다. 유학을 결심했다. 집안에서는 서른 살의 나이에 안정된 직장을 버리고 장래가 불투명한 유학길을 나서는 것에 대해 반대 일색이었다. 과 배정 거부, 학우회장 출마 등을 할 때도 결심이 서면 일단 저질러놓고 보았듯이 회사에 사표를 냈다. 회사에서는 사표 수리 대신 조건 없는 장기 휴직을 제안했다. 조건 없는 장기 휴직은 당시의 LG 전자에는 없었던 제도였는데 내 건으로 처음 만들어진 제도였다. 결심만 섰지 준비는 전혀 안된 상태였으므로 1 년 동안 국비 장학생 시험, TOEFL, GRE General, GRE Subject, 미국 대학들 지원 서류 준비를 끝내었다. 경제적 문제를 해결하기 위해 평균 두 세 팀의 과외 지도도 병행했는데 지금 생각해보면 놀라울 정도로 타이트한 일정이었다. 시간이 매우 빠듯했으므로 그 1 년 동안 하나만 시험을 잘 못 본다거나 실수를 했으면 가능하지가 않은 일이었다. 건강은 계속 악화되었지만 아플 수가 없었다. 이 때의 경험으로 나는 아프다는 것은 최소한의 시간적 여유는 있어야 가능하다고 생각한다. 국비 장학금으로 경제적 부담을 다소 덜은 나는 아내와 아들을 데리고 한국을 떠났다. 필라델피아에서 꼬마 비행기로 갈아 타고 펜실바니아 주립대가 있는 유니버시티 파크로 가는 길에는 끝도 없이 크고 장대한 애팔래치아 산맥이 펼쳐졌다. 그 규모에 적잖이 압도되었고 한 편으로는 나의 학문적 여정에도 이러한 스케일의 변화가 있을 거라는 생각을 하면서 가벼운 사슴열을 느꼈다.

꿈을 잃어버리는 순간 사람은 늙기 시작한다. 서른 살이 될 때까지 어떻게든 열심히 � 梨穗� 했으나 나를 흥분시키는 꿈이 없었다. 서른이 되면서야 학문의 길을 가기로 꿈� � 세우고 서른 하나에 미국으로 갔다. 펜실바니아 주립대에서의 첫학기에 Thang Bui라 는 교수의 Algorithm 강의를 듣게 되었다. 베트남 출신인 그는 카네기멜론 대학이 생� � 이래 최초로 복수 전공으로 4.0 만점에 4.0을 받은 졸업생이라고 한다. 졸업 때 총� 揚� 특별 축하연을 열어 주었을 정도로 드문 일이었다고 한다. MIT 대학원에서 Leight on의 학문적 혈통을 이어받았고 160이 안되는 작은 키에 강의실을 울리는 카랑카랑한 목소리, 이미 전산학과의 명강의로 소문난 그의 명성을 듣고 들어간지라 그의 작은 키 는 단점이 아니라 오히려 그의 지적 능력을 더 돋보이게 하는 것 같았다. 그의 클래스 에서 나는 생애 최고의 한 학기를 보냈다. 깊게 생각하는 기쁨, 깊게 생각할 수 있는 능력이 자라고 있다는 뿌듯함은 동굴을 뛰쳐 나온 나의 결정이 옳았음을 확인시켜 주� 駭�. 두 번째 학기에도 그의 강의를 듣게 되었는데 첫 학기 만큼이나 큰 지적 성장을 이루었다. 일년 만에 나는 이제 시간만 충분히 주어지면 어떠한 문제든 해결할 수 있� 募� 자신감이 생겼다. 그의 가이드에 따라 수행한 그래프 분할 프로젝트에서 공개 벤� 「뗘� 테스트를 통해 우리는 그 때까지 알려진 어떤 방법들보다도 좋은 결과를 내었고 그것이 나의 첫 논문이 되었다. 누가 먼저랄 것 없이 우리는 자연스럽게 지도 교수와 학생으로 인연을 맺게 되었다. Bui가 그 곳에서 두 시간 걸리는 다른 캠퍼스로 옮기� 綏� 결정이 된 상태에서도 그를 떠날 수가 없었다. 그 해는 한국에 전화만 하면 내가 세계 기록을 깼다는 것을 자랑하기 바빴다. 두 번째 학기에는 일주일에 최소한 사흘은 두세 시간만 자고 버텼다. 낮잠도 거의 자지 않았다. 유학 오기 전에 약하기만 했던 나의 건강은 미국에서의 한 학기 후에는 강체로 변했다. 꿈이 하루의 생활을 이끌어가게 되니까 육체적으로 좀 무리를 해도 오히려 더 건강해졌다. 아이디어는 계속 노트에 쌓이고 시간은 제한되어 있고. 어디에 가건 벌여 놓은 연구의 결과가 궁금해 빨리 학교에 갈 생각만 들었다. 아내는 내가 가끔 주말에 집에 있을 때에는 학교에 가고 싶어서 안절부절을 못한다고 했다. 전형적인 일중독 증세였다. 그 즈음의 내게 일은 휴식이고 여가는 오히려 스트레스였다. 심지어 감기 몸살이 걸리어도 집에서 쉬면 낫지를 않는데 학교에 가서 일하면 깨끗이 낫곤 했다. 한 번은 동생이 한국에서 놀러 와서 집에서 다섯 시간 걸리는 나이아가라 폭포에 놀러 가게 되었는데 출발을 앞두고 갑자기 아이디어가 하나 떠올라 집에서 몇 시간 기다리게 해놓고 학교로 가 프로그램을 해서 돌려놓고 갔다. 밤 늦게 폭포 구경을 마치고 동네로 돌아오니까 아침 7시였다. 차 안에는 아내와 아들, 그리고 동생이 곤히 자고 있었다. 밤새워 운전을 해서 졸음이 쏟아졌지만 전날 돌려놓은 프로그램의 결과가 궁금해서 견딜 수 없었다. 자고 있는 식구들을 태운 채 연구실 앞에 차를 대고 급히 들어가서 결과를 보고는 깜짝 놀랐다. 그 동안 결과가 제대로 나오지 않던 어려운 그래프들에 대해서 수십 배 좋은 결과가 거짓말같이 눈앞에 펼쳐져 있었던 것이다. 이것을 보완해서 체계적으로 설명하는 것이 첫 저널 논문이 되었고 그것이 씨앗이 되어 이후 3 개월에 한 편 꼴로 새 논문을 만들어 내었다. 입학한 지 2 년 3 개월 정도 지나니까 내가 원하는 때에 졸업해도 좋다는 지도 교수의 허락이 떨어졌다. 그를 만나러 포드 템포 자동차를 몰고 펜실바니아의 초원을 가로지르던 기분은 지금도 생생하다. 이 넓은 땅에 와서 아주 훌륭히 해내었다는 자부심에 달리는 차 안에서 큰 소리로 혼자 노래를 부르곤 했다. 펜실바니아 시절은 자부심, 흥분, 기대감, 장래에 대한 염려 등이 혼합된 복잡한 시절이어서 지금도 어디선가 넓은 초원을 만나거나 카펫 먼지 내음을 맡으면 묘한 기분에 사로잡히곤 한다. 마치 가랑비에 흙 젖는 냄새가 후각을 자극하면 어린 시절 생각이 나듯이.

박사학위를 받은 후에는 UCLA에서 post-doc으로 일하게 되었다. UCLA는 과학원에서 학문적 씨앗을 심어주신 김 진형 박사님께서 공부하신 곳이라 낯설지 않았다. 묘하게도 박사님의 지도 교수였던 Judea Pearl의 옆방에 사무실을 얻게 되었다. 한국에서 바로 LA로 온 사람들은 사람들이 너무 친절하다고들 얘기하는데 펜실바니아의 시골에 살다가 LA로 간 우리 식구들에게는 상대적으로 매우 불친절하고 지저분한 도시였다. LA에서의 생활은 미국 교포들의 생활을 관찰할 수 있는 기회가 되었다. 많은 교포들이 미국 속에 있지만 한인 사회의 바깥에 나가면 바보가 될 정도로 고립된 삶을 살고 있다. 심지어 수십 년을 미국에 살았어도 영어를 거의 못하는 것이 별로 이상한 일이 아닐 정도다. 미국이라는 거대한 시장을 제대로 이용하지 못하고 한인들만 상대로 장사들을 하다 보니 지나친 경쟁을 유발하게 되고 정직하지 못한 관행을 미국에서 재현한다. 미국의 문화를 어릴 때부터 접하고 이해하지 못하는 사람들은 끝까지 2 등 국민으로 남게 되는 한계를 갖는다. Post-doc 시절에 두어 번 한국의 대학에 지원을 했는데 쓴 잔을 마셨다.

96년 LG 반도체에 복직을 하려고 임원을 만났을 때 첫 질문은 왜 학교를 가지 않고 LG로 돌아오려 하느냐는 것이었다. 나는 "지금까지 두어군데 학교에 지원해서 실패한 적이 있는데 같이 일할만한 대학원생이 없는 학교에 가는 것보다는 기업체에서 연구하는 것이 낫다고 생각합니다." 하고 여전히 좋은 학교라면 기업체보다 선호한다는 나의 생각을 간접적으로 밝혔다. 확률 게임이었다. 회사로서는 내가 원하는 학교에 갈 수 있는 확률을 나름대로 짐작해보고 배팅을 했을 것이다. LG는 나의 은인이다. 귀국해서 고작 일 년 반 만에 학교로 옮기게 되었는데도 유학 기간까지 포함해서 12년 7개월이란 근속년수를 군말없이 고스란히 인정해 주었다. LG에서의 일 년 반동안 나는 VLSI 회로의 분할에 관하여 또 한 번 기존의 어떤 방법들보다 좋은 결과를 내는 유전 알고리즘을 개발할 수 있었는데 이러한 것은 LG의 연구 환경에 힘입은 바 크다. 21세기를 이끌어갈 기업을 꼽는다면 나는 스스럼없이 LG를 꼽는다. 느슨한 듯이 보이는 가운데 창조적 아이디어를 낼 수 있는 환경을 갖춘 연구 풍토를 가졌다. 지금도 나의 옛 부서에서는 체육대회나 송년회 등에 나를 실원처럼 초청해주고 나도 가끔 LG를 방문해서 내가 도울 수 있는 일이 있으면 무보수로 돕고 있는데 그것은 선택의 문제가 아니라 내가 LG에서 받은 은혜에 대한 의무에 해당한다. 나는 LG의 문화를 살아 있는 실체처럼 느끼고 있으며 내 청년기의 5 년을 알차게 채워준 LG를 위해 전도사의 역할을 자처할 것이다.

미국에서 자신만만하던 내가 post-doc 시절에 한국의 대학에 두어 번 떨어지고 나니까 다소 초조해지기도 했다. 최종적으로 오퍼를 받는 사람들의 면면을 보니까 공정한 게임이었다. 물론 사람들이 하는 일이라 이견이 있을 수 있지만 적어도 내가 떨어진 부분에서는 깨끗이 인정할 수 있었다. 패인은 간명했다. 저널 논문의 개수가 가장 중요한 요소였다. 한국에서는 (KAIST와 포항공대를 빼고는) 미국과 달리 conference 논문을 거의 평가해주지 않아 상당한 양의 conference 논문들은 거의 휴지였다. LG로 복직한 후에는 저녁 6시까지는 회사일을 하고 6시부터 10시 무렵까지는 이미 제출해 놓은 저널 논문들에 대한 빠른 회신을 독촉하고 논문을 쓰는 데 투자하여 저널 논문의 양을 늘려 시급하게 한국적인 기준을 맞추려고 노력하였다. 특히 저널의 스페셜 이슈는 경쟁은 심하지만 단시간에 논문의 수를 늘이는 데는 최고이다. 97년 초여름이 되니까 보내 놓은 저널 논문들이 여러 개 한꺼번에 게제 확정이 되면서 이제는 한국적인 기준으로도 어디에 가든 승산이 많은 이력서가 되었다고 판단이 되었다. 상당히 말하기 조심스러운 부분이지만 실제로 이 해에 서울대 이외에도 몇 군데 더 지원을 했는데 진행 상태들로 보아 도중에 취소시키지 않았으면 모두 다 오퍼를 받을 것 같은 분위기라고 느꼈다. 내가 자리를 잡지 못하고 지내는 동안 주위 사람들이 나름대로 충고들을 해 주었는데 가장 듣기 난처한 말이 내정설과 그물론이었다. 미리 짜놓고 하는 게임이라든가 평소에 다니면서 '눈도장'을 찍어 놓아야 한다는 식이 많았고 심지어 어떤 사람은 논문이 한 개나 스무 개나 그게 그거고 눈도장이 더 중요하다고 말하기도 했다. 어느 학교의 경우 미리 찾아가서 시간을 좀 투자해 보았는데 그렇게 불쾌할 수가 없었다. 우선 내가 찾아가는 목적 자체가 잘 보이려고 가는 것이었으므로 몸은 오그라들었고 생체 리듬은 엉망이 되어버렸다. 극히 조심을 하면서 한 사람을 만나고 나오면 몸에 두드러기가 나는 듯 했다. 그 짓을 하며 돌아다니느니 논문을 한 편이라도 더 쓰는 정공법을 택하기로 했다. 나는 자신있게 말할 수 있다. 학회 같은 곳에서의 자연스런 대면은 권장할만하지만 모자라는 조건으로 사람들을 찾아 다니는 것보다 조건을 갖춘 뒤에 원서 내어놓고 대면하는 것이 훨씬 효율적이라고. 질적 평가 방법이 외국에 비해 다소 미흡하지만 요즈음의 학계는 바깥에서 생각하는 것보다 훨씬 합리적이고 공정하게 사람을 뽑는다.

아놀드 토인비는 그의 자서전에서 자신은 일이 곧 휴식이라서 따로 휴식을 취할 필요가 없다고 쓰고 있다. 내가 그의 자서전을 읽은 것은 학부 때였는데 '공부 = 고통'이었던 당시에 그것은 나에게는 꿈같이 부러운 것이었다. 동경의 강도가 높으면 언젠가는 이루어진다는 말이 있지만 그것은 당시의 나에게는 이루어질 수 없는 꿈이었다. 93년 어느 봄날 펜실바니아 주립대 도서관에서 문득 10여년 전에 그렇게 부러워 마지 않던 '일이 곧 휴식'인 상태에 내가 와 있음을 발견하고는 감격스러워서 코끝이 아팠던 적이 있다. 토인비는 10 년 동안 나의 잠재 의식 속에서 나의 꿈을 돕고 있었다. 플라톤의 <공화국>에는 깊은 동굴에 살면서 편안해진 나머지 한 번도 밖에 나가보지 않고 그것을 두려워하는 사람들에 관한 비유가 있다. 사람이 선택을 할 때는 위험 부담이라든지 현재의 편안함 같은 것 때문에 자꾸 지금껏 익숙한 동굴 속에 머무르려고 한다. 이러한 관점에서 보면 나는 크게 세 번 정도 동굴을 탈출하는 모험을 했다고 볼 수 있다. 과 배정 거부, 학우회장 출마, 유학 결심이 대표적인 나의 탈출이었다고 볼 수 있다. 그 경험들은 눈앞의 손해를 감수하면서 세상을 다른 시각으로 보게 해주었다. 지금까지 나는 지름길을 택하지 못하고 먼 길을 돌아서 이곳까지 왔다. 지금 돌아보면 그 과정에 말할 수 없는 애착을 느낀다. 그렇지만 학문의 꿈을 갖고 난 서른 살부터의 지난 7 년을 다시 살 자신은 없다.

고대로부터 뉴우튼 이전까지의 근 이천 년 동안 서구 사회를 지배하던 사상은 아리스토텔레스의 과학관이었다. 즉 물질을 구성하고 있는 네 원소인 흙, 물, 불, 공기는 각기 자기 고향으로 돌아가려고 하는 '의지'를 갖고 있다고 보았다. 사과의 자유낙하는 흙 성분인 사과가 고향인 흙으로 돌아가려고 하는 의지 때문이라는 식이다. 데카르트-뉴우튼 이후의 서구 사회는 아리스토텔레스의 과학관에서 탈피하여 기계론적 과학관으로 옮겨 가는데 이 시기는 초기 조건에 의해 그 결과가 완벽하게 결정되는 결정론적인 세계관이 지배하게 된다. 뉴우튼적 세계관의 또 한 가지 특징은 주체와 객체가 명확히 구분되는 것이다. 객체는 주체의 상태에 관계없이 항상 독립적이고 일정한 법칙을 갖는다. 20세기 초 아인쉬타인이 절대 시공간의 개념을 깨뜨리고 하이젠베르그가 아원자 수준에서의 관찰의 객관성에 대한 물리학의 뿌리 깊은 믿음을 깨뜨리면서 새로운 세계관이 태동되었다. 그 때부터 현재까지 이 새로운 세계관으로의 긴 이동 과정에 있다. 이 새로운 세계관에서는 주체와 객체의 구별이 모호해지고 관찰이란 항상 주관적인 것이 된다. 독립적인 개체보다는 관계가 중요성을 갖는다. 컴퓨터 과학에서도 이러한 세계관의 변화가 감지된다. 폰 노이만 머신은 뉴우튼적 세계관의 정수이다. 주체인 프로그램은 객체인 데이터를 독립적이고 결정론적으로 (deterministically) 처리한다. 그러나 새로운 방법들에서는 프로그램과 데이터의 구별이 다소 모호해진다. 프로그램이 프로그램을 만들어내는 유전 프로그래밍이나 스스로 그 기능을 진화시켜 가는 진화하는 하드웨어 등의 연구 분야가 대표적인 예들이다. 우리 연구실에서는 그래프 이론이나 최적화 문제와 관련하여 이러한 연구를 하고 있다. 이것은 요즈음 경제학, 물리학, 화학 등 광범위한 분야에 걸쳐 일어나고 있는 '신과학 운동'과도 연관이 있다. 이제 나는 좀 더 구체적인 꿈을 하나 세운다. 사랑스러운 나의 학생들과 함께 이 새로이 열리는 세계를 제대로 탐험하고픈 꿈.

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Web version made by Dong-joon, Kim

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최근에 메트릭 스튜디오를 읽고나서 알게된 분인데 글을 단정하고 재미있게 잘 쓰시는 과학자 같다. 나는 글 잘쓰는 이공계 학자들을 무척이나 좋아한다.

이 글은 우연히 읽게 된 글인데 다른 무엇보다 대학을 벗어나서도 새로운 자신만의 길을 개척하는 글쓴이의 모습을 잊고 싶지 않아서 스크랩 해왔다. 물론 과정은 전혀 쉬워보이지 않긴 하지만 그래도 지금 회색도시에서 하루하루를 살아가기만으로도 벅차 큰 그림을 그릴 여유가 없는 내게 다소 희망을 주기 때문이다. 

나도 나중에 꼭 날아오를 수 있다고. 나도 꿈을 찾을 수 있다고...!

ps. 중간에 글씨가 깨진 부분은 원문에서 이미 깨져있었고 의역할까 했지만 혹여나 문장의 의미가 달라질까 그대로 두었다. 

출처: 

http://ai.kaist.ac.kr/Resource/Annuals/1997/3old-2.html

환경과 생물을 전공했다.

환경학이 화두가 된 21세기, 그 시작점이 무엇인가.

자연파괴를 염두에 두지 않은 과도한 개발과 성장에만 초점을 둔 자본주의라 할 수 있겠다.

그렇기에 거의 모든 환경관련 수업은 '지속가능성'에 중점을 두었더라.

한 동안 잊고있던 이 단어를

주식 투자에서 들을 줄 몰랐다.

'그 수익은 지속가능한가?'

지속가능한가?

그 사업은 지속가능한가? 그 우위성은 지속가능한가? 그들의 시장점유율은 지속가능한가?

그 자원을 지속가능하게 가져올 수 있는가? 우리의 생활수준은 지속가능할 수 있는가? 인류 문명은 지속가능할 수 있는가? 인간은 지구에서 지속가능하게 번영할 수 있는가?

우리가 사는 것은 현재 시점이다.

그러나 아무도 그 끝이 보이는 곳에 자신의 발을 얹지 않는다.

일시적인 레버리지 효과, 일시적인 이익, 일시적인 시장상황, 일시적인 우위성 획득

투자할만한 기업인가를 판단할 때 뿐만이 아니다

투자할 종목을 선정하는 논리도 '지속가능'해야 한다.

여러 투자자들이 2배 이상의 수익을 내는 종목을 발굴할 수 있다.

그러나 한번 2배 이상 수익을 낸 시장참여자가 그 이후엔 50% 손실이 연속해서 2번만 난다면 복리수익률은 0.79, 손실이다.

극단적으로 말했지만, 지속가능한 투자실력이 있지 않으면 한 두번의 전설적인 투자도 무의미하다는 말을 하고 싶다.

아주 당연한 것이긴 한데, 나는 불과 한달 전까지만해도 몰랐었다. 과거에 9000% 수익을 올렸던 사람이 파산할 수있다는 것을 알고난 뒤에는 수익률의 크기가 가장 중요한 것이 아니라는 것을 깨달았다.

자신이 선택하는 종목 선정 논리도 10번 시도 했을 때 3번 성공할까말까한다면 과거에 대박이 났더라도 재고해봐야한다.

논리가 지속가능하다면 그 사람의 수익도 지속가능해질 수 있다.

수익이 지속가능하지 않다면 오늘 보유종목이 모두 상한가를 맞더라도 의미가 없는 것이다.

지속가능함에 투자하는 것은 당장의 매혹적인 것들을 놓치는 길이 될수도 있다.

하지만 왜 선진국들이 지속가능한 에너지원에 투자하고 있는지 생각해보라. 비관적인 바보라서 그럴까?

그들이 옳다 그르다 하는 것이 아니다. 지속가능함이 중요하다는 것을 이제야 깨달은 사람으로서 앞으로는 그에 필요한 실력과 틀을 갖추고자 한다.

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1회독

4장 _ 시장패턴에 관한 부분은 넘김

다시 몇번 중요 포인트만 읽으면서 이번에는 내가 직접 눈으로 데이터를 확인해보기

굳이 현장에서 채집하거나 취재하지 않아도 앉아서 수십만개의 데이터를 얻을 수 있다니

주식시장은 참으로 간편하고 편리하다

[이 아이디어도 나중에 다시 정리해서 쓰자]

정량적 필터링이 정말 유용하고 유의미한 방법이라고 생각한다.

반드시 이거는 올해 안에 배우고 말 것이다.

(메트릭 스튜디오_문병로: 도서추천)

그러나 어떠한 툴이더라도 function과 logic을 짜는 것은 사람마다 매우 다를 수 있다

어떻게 하면 가장 최적화된 전략을 만드느냐는 것에 있어서

또 전공오덕같은 말을 하자면

생물통계학의 원리가 떠오른다.

우리과 교수님들이 항상 자부심에 넘쳐 하시던 말 중에 하나가

생물통계학은 통계학자들이라고 잘하는 것이 아니다_는 것이다.

(계속)

가장 익히고 싶은 것은 두가지.

<1> 좋은 종목 선정 능력

<2> 적정 기업 가치 평가

올해 안에 이 두가지만 배울 수 있다면 스스로 만족할 수 있다.

지금까지의 밸류에이션에 대한 단상을 적어 정리하겠다.

NAV

마법공식

PER valuation

내가 전혀 다른 경로로 접하게 된 이것들이 모두 일맥상통하고 있다.

그런 점에서 어쩌면 기업가치 평가라는 것은 보편적으로 사람들이 공인하고 있는 어떠한 틀이 있다는 것일테고.

틀만 익히는 것은 어렵지 않을 테다.

다만 그 안에 들어가는 그 놈의 '배수'라는 것이 항상 문제지.

(이어서 쓰기)

기업 탐방 후 버전 1

졸려서 도저히 이 이상 못하겠음

*매출추이랑 밸류에이션 추가하기

**배당성향 정리하기

***SKT서비스 현황이랑 최근 공시 수주 고려해서 내년 매출 추정해보기

2014년 매출은 작년 대비 감소할 것 같지만 관건은 2015년일듯. 그 때 매출 추이가 어찌될지 보기