The deeper, the further.

지난 두달동안 내가 좇은 주식들은 모두 좋지만은 않았고

좋은 회사들이 더러 있었지만 파면 팔수록 '살 수 없는' 비싼 주식임을 깨달았다. 혹은 지금 적정가이던가.

결국 사고 싶고 살만한 주식은 좋은 회사일 뿐만 아니라

싸야된다는 아주 만고의 진리를 크게 체감했는데

싼 주식이란 그럼 어떻게 골라야 할까

나는 우선 최근의 순이익에 가장 초점을 맞추었다.

일시적 순이익(손실) 발생과

이유가 있는 손실이거나

시장 주기에 따라 생긴 순이익들의 추세는

내가 관심을 가질만한 종목이 아니다. 그러므로 처음에는 그것들을 제외하는 것부터 해야겠다.

결국 간편하게 한큐에 볼 수 있는 것은 없고 일일히 재무제표를 보고 그 회사의 스토리를 파악해야한다는 결론.

환경과 생물을 전공했다.

환경학이 화두가 된 21세기, 그 시작점이 무엇인가.

자연파괴를 염두에 두지 않은 과도한 개발과 성장에만 초점을 둔 자본주의라 할 수 있겠다.

그렇기에 거의 모든 환경관련 수업은 '지속가능성'에 중점을 두었더라.

한 동안 잊고있던 이 단어를

주식 투자에서 들을 줄 몰랐다.

'그 수익은 지속가능한가?'

지속가능한가?

그 사업은 지속가능한가? 그 우위성은 지속가능한가? 그들의 시장점유율은 지속가능한가?

그 자원을 지속가능하게 가져올 수 있는가? 우리의 생활수준은 지속가능할 수 있는가? 인류 문명은 지속가능할 수 있는가? 인간은 지구에서 지속가능하게 번영할 수 있는가?

우리가 사는 것은 현재 시점이다.

그러나 아무도 그 끝이 보이는 곳에 자신의 발을 얹지 않는다.

일시적인 레버리지 효과, 일시적인 이익, 일시적인 시장상황, 일시적인 우위성 획득

투자할만한 기업인가를 판단할 때 뿐만이 아니다

투자할 종목을 선정하는 논리도 '지속가능'해야 한다.

여러 투자자들이 2배 이상의 수익을 내는 종목을 발굴할 수 있다.

그러나 한번 2배 이상 수익을 낸 시장참여자가 그 이후엔 50% 손실이 연속해서 2번만 난다면 복리수익률은 0.79, 손실이다.

극단적으로 말했지만, 지속가능한 투자실력이 있지 않으면 한 두번의 전설적인 투자도 무의미하다는 말을 하고 싶다.

아주 당연한 것이긴 한데, 나는 불과 한달 전까지만해도 몰랐었다. 과거에 9000% 수익을 올렸던 사람이 파산할 수있다는 것을 알고난 뒤에는 수익률의 크기가 가장 중요한 것이 아니라는 것을 깨달았다.

자신이 선택하는 종목 선정 논리도 10번 시도 했을 때 3번 성공할까말까한다면 과거에 대박이 났더라도 재고해봐야한다.

논리가 지속가능하다면 그 사람의 수익도 지속가능해질 수 있다.

수익이 지속가능하지 않다면 오늘 보유종목이 모두 상한가를 맞더라도 의미가 없는 것이다.

지속가능함에 투자하는 것은 당장의 매혹적인 것들을 놓치는 길이 될수도 있다.

하지만 왜 선진국들이 지속가능한 에너지원에 투자하고 있는지 생각해보라. 비관적인 바보라서 그럴까?

그들이 옳다 그르다 하는 것이 아니다. 지속가능함이 중요하다는 것을 이제야 깨달은 사람으로서 앞으로는 그에 필요한 실력과 틀을 갖추고자 한다.

[이 아이디어도 나중에 다시 정리해서 쓰자]

정량적 필터링이 정말 유용하고 유의미한 방법이라고 생각한다.

반드시 이거는 올해 안에 배우고 말 것이다.

(메트릭 스튜디오_문병로: 도서추천)

그러나 어떠한 툴이더라도 function과 logic을 짜는 것은 사람마다 매우 다를 수 있다

어떻게 하면 가장 최적화된 전략을 만드느냐는 것에 있어서

또 전공오덕같은 말을 하자면

생물통계학의 원리가 떠오른다.

우리과 교수님들이 항상 자부심에 넘쳐 하시던 말 중에 하나가

생물통계학은 통계학자들이라고 잘하는 것이 아니다_는 것이다.

(계속)

가장 익히고 싶은 것은 두가지.

<1> 좋은 종목 선정 능력

<2> 적정 기업 가치 평가

올해 안에 이 두가지만 배울 수 있다면 스스로 만족할 수 있다.

지금까지의 밸류에이션에 대한 단상을 적어 정리하겠다.

NAV

마법공식

PER valuation

내가 전혀 다른 경로로 접하게 된 이것들이 모두 일맥상통하고 있다.

그런 점에서 어쩌면 기업가치 평가라는 것은 보편적으로 사람들이 공인하고 있는 어떠한 틀이 있다는 것일테고.

틀만 익히는 것은 어렵지 않을 테다.

다만 그 안에 들어가는 그 놈의 '배수'라는 것이 항상 문제지.

(이어서 쓰기)

기업은 사실 주가가 오르든말든 상관없지 않나 싶다

지난번에 탐방한 ㅇㅇ홀딩스만 봐도 하 참 주가와 상관없이 기업은 잘만 돌아가더이다

상폐를 당하더라도 그거랑 기업이 문닫고 망하는 거랑은 별개의 문제라는 (물론 관계될 수도 있겠지만) 생각이 들었다.

그런가하면 실적부진으로 주가 하락의 낌새가 보이자 사장이 직접와서 IR을 하는 회사도 참 많더라

결국 회사 오너가 최대주주인 경우 회사가치를 끌어모아 주가를 올리려는 행위는 

자기 자신의 부를 최대로 만들려는 아주 단순한 이유 때문이라는 생각이 들었다

지금보고 있는 ㅌ사같은 경우는

기업 성격자체가 매우 오너 중심이다. 

오너가 돈 벌기 위해서 만든 회사일 뿐인 것 같다 ㅋㅋ

그래서 배당주 계열에 속하기도 하고!

투자자 입장에서 생각해보면

이런 이기적인 오너들의 편에 함께 서있는 것이

더 이득이 될지도 모르겠다(물론 상속이니 하는 건으로 주주를 외면하는 상황이 되면 다르겠지만).

삼성 상속관련 기업개편 내역을 다 읽어봐도

참 기업이라는 것이 결국은 오너의 이해관계에 의해 움직인다 싶다.

특히 우리나라가 더욱 그러한 것 같다.

그 수천명이 들어있는 회사 구조를 3명 상속세 하나 때문에 확확 바꾸다니

거기 들어갈 인건비가 좀 아깝지싶다(오너입장에선 상관없겠지만, 고등교육받고 일하는데 그게 이재용 세금 덜어주기 위한 야근이라면 기분이 좋지는 않을 듯).

아무리 기업은 이익 창출이 최대 목표라 하지만

그래도 기업의 사회적 역할에 대해 기대하고 싶다

그런 해외 기업들의 사례를 읽으면 더욱 그러고 싶다.

하루하루의 반등 급락은 의미가 없는 듯하다

내가 지금 3천주 정도 매도했는데

잘나가던 주식이 한 순간에 팍꼬꾸라져서 맥을 못춘다

사실 이걸 왜 팔아야하는지도 모르겠고(그다지 악재도 아니었는데!!!)

순식간에 몇퍼 떨어진 게 펀드멘탈적 문제가 아님을 알고나니 허탈하다

앞으로 개미로 복귀하더라도

일일희비 하지 않아야하겠다.

하는게 웃긴거 같다 ㅋㅋㅋㅋ 그날 운용자 맘대로 움직일 수 있으니깐 ㅋㅋㅋ

그냥 떠오른 단상인데 맘에 들어서 남기려함

수익이 바로 나는 투자란

1) 원래 기업이 튼튼하고

2) 주가가 별로 그렇게 비싸지 않은데

3) 당장 다음분기나 내년에 trigger가 폭발할 거 같은 경우

라고 생각한다.

이 때 3)이 

(1)이익 증대

(2)수익 구조 변화

(3)시장 상황변화

(4)지배구조 변화

(5)M/A

(물론 다 (1)의 범주에 들어가긴 한다만)

등등으로 나뉠 수 있을 것이다.

주가가 오르는 것을 보면

주로 3)이 이슈로 크게 작용하는데,

이 때 시장이 변화하거나 이슈빨이 떨어지면

1)과 2)가 크게 작용한다

3)을 중시하는 게 모멘텀 투자

1), 2)를 우선시하는 게 꽉막힌가치투자 라고 본다.

일반적으로 미래에 대한 확률은 언제나 거의 50:50 이라고 할 수 있다. 물론 완벽한 조사로 미래예측에 대한 확률을 높일 수는 있겠다만,

정말 알 수 없는 변수(전쟁이라던가 에볼라라던가) 까지 고려한다면

어떠한 사건에 대한 미래 확률은 1:1에 수렴한다고 (나는) 생각한다.

(이걸 수치적으로 계산하면 사실 케이스 따라 달라질 것이다)

그러나 똑같은 것이 반복되는 상황, 패턴이 형성되는 구간 속에서는 - 즉, 모수가 랜덤하지 않은 변수들의 집합일 경우,

 ex)한국인_머리색=> 거의 100% 검은색(노란색이 랜덤하게 나타나지 않음, 노란색의 확률이 0%에 수렴)

패턴 인식 후의 미래 예측은 전혀 다른 이야기가 되는 것이다.

나는 그 맥락에서 1)과 2)를 통해서 스크리닝 하는 것은 투자의 기초가 되어야한다고 본다.

과거 현명하다고 칭송받는 투자자들의 투자가 성공할 수 있었던 이유는 그들이 황금의 법칙을 알아서가 아니라, 성공확률을 높이는 방법을 본능적으로 또는 공부하여 알아낸 것일테다.

그런데, 

처음에 내가 투자를 시작했을 때 저런 이유가 바탕이 되어 저PER, 저 PBR을 봐야하는지 몰랐었다. 그냥 싼 종목들이, 앞으로 더 잘 오른다고 막연하게 알려주는 텍스트를 그대로 받아들였다. 

물론, 싼 종목들이 오른다는 것에는 부정하지 않겠다.

다만 저런 막연함으로 하는 투자도 확률상 수익으로 반드시 이어지는 것이 아님을 몰랐다.

그래서 나의 첫 주식 투자 종목은 당시 www.itooza.com 에서 가장 높은 순위에 올라있던 엄청 싸게 떨어진 종목,

[동일금속]이 되었다.

어떻게 되었느냐고? 잃지는 않았다. 벌지도 못했지만!

그저 싸기 때문에 주가는 오르지 않는다.

그 싼 가격이 왜 싼지, 무엇을 기준으로 하는지도 모르고 투자했기에 나는 사실 싸구려 종목을 제값에 산 꼴이 된 것이다.

여러 종목들을 점차 알게되면서

비로소 나는 3)의 중요성을 알게되었다.

3)이 있다면 단기간에 수익을 본다는 그 단맛을 알게되었다.

그러나 초보자들이 하는 실수

모멘텀에의 매몰!

다음 글에서 이어 작성하겠음!